话落，郭守云把方糖丢进了咖啡杯，然后用汤勺开端搅匀。重视到他的行动，斯蒂芬・布莱恩眼睛一亮，脑海中刹时闪过一丝明悟。
“但分红了分歧级别的CDO，本质还是次级贷，评级机构还是不会给出高评级，银行和房地产抵押存款机构也拿不到本身想要的好处。以是，贝尔斯登为大师想了个别例：找AIG如许的贸易保险机构，为这些债券投保。”
买方庞大，也是次贷危急发作的首要启事之一。
郭守云把本身的咖啡拿了过来，然后把放在一边的糖罐也拿到了本技艺里，取出一颗方糖朝斯蒂芬・布莱恩表示了一下。
郭守云点了点头。现在还是2004年11月，间隔雷曼兄弟发明分解CDO这类剧毒资产，另有半年多的时候。
……
“我承诺过对方要保密，以是抱愧了，斯蒂芬！”
“斯蒂芬，我不是上帝。这类将来的事情我底子没有答案，也不成能有答案。…另有，这可不像平常的你。”
“我假定这颗方糖是颠末保险机构投保的A级次贷，而这杯咖啡是C级的次贷。”
他很体味那些华尔街同业们的尿性，如果他们晓得分解CDO的动静，必然会亲手把它设想出来，并推向市场。为了好处，华尔街能够做任何事情。至于风险，归正都是股东和三亿美国人买单。他们会拿着本身丰富的奖金和退休金分开。
“基于房地产抵押存款的CDO分为优先级、中间级和次级。本来次级CDO代价很低，但跟着美国房地产衍生市场的火爆，这些次级CDO债券也随之火爆起来。而为了让这些代价不高的次级CDO卖出优先级的代价。房地产抵押存款机构和贸易银行，再次把这些次级贷，遵循分歧的风险级别，分红了优先级、中间级和次级。”
看着郭守云抱愧歉意的神采，斯蒂芬・布莱恩很思疑这类从未传闻过的债券是出自对方的手笔。并且以本身对对方的体味，他完整有这类才气和才调。但既然对方否定了，作为奇迹合作火伴，他不成能真的追着不放。这会侵害两边密切无间的干系，不管对谁都有害有利。
斯蒂芬・布莱恩也晓得本身有些不沉着，深吸了口气后，苦笑道：“跟着我们手里堆集的数据越来越多，美国房地产抵押债券所带来的危急感就越来越重。那种达摩克利斯之剑悬在头顶的感受，实在很难让人沉着的下来。”
“颠末如许一异化后，全部资产池的环境就大不一样。本来风险较高，卖不出去的C级次级贷，现在因为此中插手了风险较低的A级债券，全部资产池的风险级别便大大降落。除了设想这个金融模型的投行，没人清楚这个资产池中的详细环境，保险机构包含投资机构和投资人，只看到这个资产池团体的回报率微风险。以是，本来卖不出去的C级次贷就这么顺利的以B级，乃至是A级债券的代价卖了出去。这…就是分解CDO。但我们都晓得以次级贷为根本的CDO都是渣滓，而分解CDO更是渣滓中的渣滓，毒~品中的冰~毒。在全部市场崩溃的时候，分解CDO将成为最早崩塌的那一角，然后是全部市场！”
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“有了这些包管，这些债券的风险无疑大大降落了。等贸易银行和房地产抵押存款机构找到穆迪、标准普尔和惠誉三大评级机构的时候，便拿到了A、B、C平分歧级别的评级。”
“分解CDO？”
“想要获得更多的利润，当然要承担更多的风险。不过，我不会真的让凤凰银行走到最后，放心吧！”